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出品：新浪财经上市公司相干院
作家：IPO再融资组/郑权
近期，A股并购重组方兴未艾，非论是央国企之间的强强结合，还是科技类企业之间的协同并购，都有益于作念大作念强或作念精作念细。但是，也有不少企业在并购海浪中有机可趁，通过收购不太优质的企业达到炒作股价、利益运输或保壳等主张。
10月23日，兴民智通发布公告称，拟3.6亿元现款收购浙江东海岸船业有限公司（下称“方向公司”或“东海岸”）30%股权。有酷好酷好的是，东海岸阿谀耗损，阿谀两个年度资不抵债，可兴民智通仍要高价且现款收购。而况，兴民智通账面上的货币资金不够3.6亿元，还存在多量的有息欠债，资金流不太支握高价现款并购。
更有酷好酷好的是，兴民智通这次收购还属于跨界收购。兴民智通历史上，曾有屡次跨界并购，但是本体遵循欠安，兴民智通这些年也阿谀耗损，实控东谈主接连变更，股价暴跌。这次收购阿谀耗损的跨界对象东海岸，若不成很好整合终末又变成一地鸡毛。
并购方向阿谀资不抵债且多量耗损
公告泄露，兴民智通控股子公司安徽兴民海智股权投资有限公司拟以3.6亿元收购扬帆集团股份有限公司（下称“扬帆集团”）全资子公司东海岸30%股权，30%股权的预估值约为3.6亿元，东海岸举座估值约12亿元。
方向公司东海岸的主贸易务是出口船舶家具的研发和制造。主要家具包括大中型汽车运载船（PCTC）、大中型集装箱船、大中型散货船、中袖珍化学品船、灵便型多用途船、超低温金枪鱼钓船、远洋捕捞船、中袖珍消拖两用船等。
而兴民智通的主贸易务有两大类，离别是钢制车轮业务、车联网运营就业。不难发现，兴民智通这次3.6亿元的并购属于跨界并购。
开头：兴民智通公告
但是，并购方向东海岸阿谀多年耗损，阿谀两个年度资不抵债，这与阿谀耗损多年的兴民智通能否产生协同效应暂且非论，两家耗损的公司相加耗损或更大。2018-2023年、2024年上半年，兴民智通离别竣事扣非归母净利润-2.71亿元、-0.32亿元、-3.5亿元、-5.63亿元、-5.64亿元、-3.79亿元、-0.59亿元，频年耗损，于今未走出耗损泥潭。
2022年年末和2023年年末，并购方向东海岸的所有这个词者权柄离别为-14.31亿元、-16亿元，阿谀两年资不抵债。截止2024年8月末，东海岸所有这个词者权柄为11.08亿元，转为正巧。东海岸举座12亿元的估值较11.08亿元的所有这个词者权柄，跳跃近亿元。
据公开贵寓，东海岸这些年数十次被告状，51次被法院列为实验东谈主，可见其研讨中除了耗损问题，还有一系列的纠纷和债务。
2022年、2023年、2024年1-8月份，东海岸离别竣事贸易收入3.41亿元、3.43亿元、2.66亿元，基本停滞不前；离别竣事净利润-1.48亿元、-1.69亿元、-0.94亿元，阿谀耗损。
兴民智通为何要斥巨资收购阿谀多年耗损，阿谀两个年度资不抵债且纠纷持续的东海岸？兴民智通暗示有益于上市公司寻求新的利润增长点，进一步提升公司握续研讨才气。但是，上市公司与并购方向王人耗损，若何提升握续研讨才气？
账面资金不及仍要现款收购 往返敌手是最高法公示的失信公司
兴民智通这次跨界并购罗致的是现款收购样子，往返对价为3.6亿元。不外3.6亿元关于兴民智通并不是一个极少目，公司多年握续耗损令公司难以产生充裕的现款流。
截止2024年上半年末，兴民智通账面上的货币资金仅有1.02亿元，远远莫得3.6亿元。
而况，兴民智通有息欠债金额较高，2024年上半年末的短期告贷、一年内到期的非流动欠债、恒久告贷、支吾债券之和共计5.13亿元，尤其是一年内的有息欠债金额接近4.5亿元，兴民智通还有很大的资金压力。
在上市公司阿谀耗损、账面资金不及有息欠债压力大的情况下，兴民智通仍要以多量现款收购阿谀两个年度资不抵债且多量耗损的跨界对象，合感性及必要性有待商榷。
复盘兴民智通历史上几次遑急的跨界收购案例后发现，兴民智通倾向于以现款样子高价收购不太优质的方向。上市公司付出多量现款后，往返敌手落袋为安，而并购方向是否盈利，股价涨跌最终都由中小鼓动买单。
兴民智通这次并购的往返敌手扬帆集团，是拔擢于1998年的老企业。公告泄露，扬帆集团握有东海岸100%的股权，这次收购若是完成，并不会改革扬帆集团的控股鼓动地位，反而会在方向公司阿谀资不抵债且多量耗损的现象下得回3.6亿元现款。
开头：天眼查
天眼查泄露，扬帆集团曾被最妙手民法院公示为失信公司，失信算作为有履行才气而拒不履行生师法律宣布确界说务。此外，扬帆集团曾屡次被列为实验东谈主，也被法院列为领域高花费企业。
经常跨界遵循欠安 这次收购又是“一地鸡毛”？
融资不竭、并购不啻、实控东谈主如活水、上市公司阿谀耗损“一地鸡毛”，是兴民智通近些年来最确凿的写真。
wind泄露，兴民智通离别于2015年6月、2016年5月、2016年9月以2.82亿元现款、7350万元现款、2.45亿元现款收购了英泰斯特51%的股权、深圳广联赛讯有限公司9.17%的股权、九五智驾58.23%股权，收购溢价离别高达1400%、1256%、663%。
兴民智通高溢价收购的这些公司，最终成为公司阿谀耗损的遑急原因。2018年，兴民智通扣非归母净利润耗损2.71亿元，一个遑急原因是计提九五智驾商誉减值准备1.73亿元。值得戒备的是，商誉减值不成转回，兴民智通收购九五智驾是付出2.45亿元的现款，即真金白银。
兴民智通收购九五智驾时，往返敌手朱文利、陈志方快乐，九五智驾2017年度、2018年度、2019年度竣事的净利润离别不低于2,000万元、3,000万元和4,000万元。
开头：公告
事实上，九五智驾莫得一年完成事迹快乐，2017-2019年竣事的扣非归母净利润离别为1,768.26万元、-653万元、103.07万元，共计完成1219万元的事迹快乐，距9000万元的事迹快乐出入甚远，完成率仅13.54%。
2020年，兴民智通扣非归母净利润为耗损3.5亿元，其中收购的英泰斯特耗损0.68亿元，九五智驾耗损0.21亿元。2021年，兴民智通扣非归母净利润耗损5.63亿元，其中出售英泰斯特10.34%的股权阐明投资收益-2,556.53万元。
值得一提的是，英泰斯特2020年多量耗损0.68亿元后，兴民智通并莫得进行商誉减值，而是巧用老本运作回避商誉减值。2021年，兴民智通将握有英泰斯特10.34%的股权转让给安徽英泰斯特电子本领有限公司，握有股权比例缩短至40.66%，且英泰斯特不再纳入同一财务报表，因收购英泰斯变成的2.48亿元商誉也一并消散，让上市公司少耗损数亿元。
兴民智通从2018年启动阿谀六年扣非归母净利润为负值，公司股价也沿路下落，从2019年最高的12.56元/股一度跌至本年2月份最低的2.86元/股，最大跌幅高达77.23%，接近大略，高位购买公司股价的投资者苦不可言。
亦然从2018年启动，兴民智通的实控东谈主也如活水般变化。2018年11月22日，兴民智通独创东谈主王嘉民之子王志成，将1.74亿股转让给四川盛邦创恒企业惩处有限背负公司，往返对价14亿元。往返完成后，兴民智通的实控东谈主由王志成变更成了周治。
2020年5月28日，深圳创疆旗下青岛创疆成为兴民智通的控股鼓动，魏翔成了实控东谈主。值得蔼然的是，周治与魏翔的关连极端复杂，早在多年前就至少是“团结关连”，有投资者质疑魏翔是周治的台前代言东谈主，详见《兴民智通8亿元定增背后：并购融资成瘾，内控问题频发》等著作。
2021年6月，丰启控股实控东谈主赵丰取代魏翔，成为公司新实控东谈主。本年7月，兴民智通贬抑权又回到了董事长高赫男手中。值得一提的是，高赫男是兴民智通独创东谈主王嘉民的东床。
不到六年时辰里，兴民智通实控东谈主四度变更，一直耗损，股价大跌，公司及鼓动频频收罚单，内控问题持续。在这种情况下，兴民智通收购相同耗损的东海岸，能否盈利暂且非论，幸免出现“一地鸡毛”才是重心。
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